电池级氢氧化锂市场需求分析

锂盐价差拉大，氢氧化锂加工利润提升促进电池级氢氧化锂价格上升。

碳酸锂在经历产能快速扩张之后，价格从16年4月份开始下降，氢氧化锂价格则一直维持高位，二者价差目前在4.2万元/吨.受最新补贴政策彩响，高能量密度的高镍三元材料成为正板材料发展趋势，若氢氧化锂价格持续上升而碳酸锂价格维持不变，则价差将拉大，氢氧化锂加工利润将提升。

政策驱动，氢氧化锂替代碳酸锂或成主流趋势

氢氧化锂用于制取高镍三元材料有更高的能量密度和更好的充放电性能。目前在高三元正极材料的生产上大多采用共沉淀法。以NCM三元为例，先用镍盐、钻盐、锰盐搅拌混合，加入氢氧化钠、氨水、络合剂共沉淀，获得三元前驱体，在通过与碳酸锂或氢氧化锂般烧获得正极材料。

氢氧化锂取代碳酸锂成为趋势。在搬烧环节，由于碳酸锂成本普遍低于氢氧化锂，之前大部分厂商均采用碳酸锂作为锂源材料。理论研究表明，使用氢氧化锂作为锂源材料，首次放电容量高达172mAh/g，且有更好的振实密度，有更大倍率的充放电性能。因此，许多高镍三元材料如NCM811、523将逐步使用氢氧化锂替代碳酸锂。

氢氧化锂拥有高镍三元，理论放电容量高达172mAh/g，可以提高材料振实密度，拥有更好的充放电性能，优势明显。同时，最新的补贴政策对高能量密度车给出了更高的补贴系数，成为驱动高镍三元发展的重要力量；市场上三元材料的用量占比有望稳步提升，需求快途增长。

新增氢氧化锂产能有限，需求的快速增长有望推动价格平稳上涨有利于电池级氢氧化锂市场盈利上升。

最新补贴政策刺激高能量密度电池发展。乘用车方面，最新的补贴政策对质量能量密度高于120Wh/kg的按1.1倍给予补贴。客车方面，最新的补贴政策更是对汽车不同的能量密度给出了不同的补贴调整系数。整体来看，拥有较高能量密度的新能源车将获得跟高的政策补贴，成为高镍三元电池发展的重要驱动力。而高能量密度的高镍三元必须使用氢氧化锂，因此氢氧化锂替代碳酸锂或成为趋势。

2015年，中国生产氢氧化锂2.2万吨，同比下降4.55%，预计未来氢氧化锂缓存量供给维持稳定.国内扩产方面，今年预计新增年产4.4万吨氢氧化锂，产能增速有限。在现有的政策驱动路径下，氢氧化锂需求有望快速增长，而未来氢氧化锂的供给仍然趋紧，或推动价格平稳上涨。

预计氢氧化缓价格未来将平稳上涨，建议关注氢氧化锂产能大及未来有望释放产能的上市公司，当然宏观经济不确定性；供给产能大幅释放；氢氧化键需求不及预期，新能源汽车政策变动，也会影响电池级氢氧化锂的需求变动。